宏观周报:10月PMI持续回落 经济下行压力进一步加大

  2021年10月31日,国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。

  据统计局公布的数据,10月份,我国指数为49.2%,较上月下降0.4个百分点。

  其中,制造业PMI已连续两个月位于荣枯线下方。与此同时,非制造业商务活动指数为 52.4%,比上月下降0.8个百分点,但仍高于临界点,非制造业继续保持扩张。此外, 综合PMI产出指数为50.8%,比上月下降 0.9个百分点,表明我国企业生产经营活动总体扩张步伐有所放缓。

  具体分项指标:1)PMI生产指数为48.4%,前值49.5%,回落1.1pct.2)PMI新订单指数为48.8%,前值49.3%,回落0.5pct.3)PMI新出口订单指数为46.6%,前值46.2%。4)PMI在手订单为 45%,前值45.6%。5)供货商配送时间指数为 46.7%,前值48.1%,回落1.4%。6)PMI原材料库存指数为47%,前值为48.2%。

  供需两端同步收缩,10月生产指数和新订单指数分别为48.4%和48.8%,较上月分别下降1.1和0.5个百分点,且均位于荣枯线下方,景气度持续下降。

  出厂价格高企或将使得维持高位。10月主要购进及出厂价格持续高企,主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为 72.1%和61.1%,高于上月8.6和4.7个百分点 ,表明原材料采购价格和产品销售价格继续快速上涨。

  制造业外需强内虚弱,供应有所弱化。10 月新订单指数48.8%,较上月下降0.5个百分点;新出口订单指数46.6%,较上月上升0.4 个百分点;生产指数48.4%,较上月下降1.1 个百分点。主要原因是限电、原材料短缺和成本上扬等因素制约了供应端的产出水平。

  大型企业持续扩张,中小型企业继续承压 。10月大型企业PMI指数为50.3%,尽管较上月下降0.1个百分点,但仍处于荣枯线之上。中、小型企业PMI指数分别为48.6%和 47.5%,分别较上月下降1.1个百分点和持平 ,中小企业作为社会经济重要的组成部分 ,在吸纳就业、稳定出口等方面贡献巨大 ,中小企业PMI指数连续多月位于荣枯线下方,表明经营活动已长期承压。

  非制造业扩张力度有所下滑,10月份,非制造业商务活动PMI指数为52.4%,较上月下降0.8个百分点,扩张力度有所减弱。非制造业中服务业和建筑业也均与所下滑。 疫情对经济的影响仍旧不可小觑。

  在疫情冲击及能源政策背景下,经济下行压力进一步加大。

  尽管疫情对经济的冲击初步弱化,但自10月下旬开始,新一轮疫情波及中西部多个省份,甚至部分一线城市热门景点仍有零星疫情报告,这将对非制造业产生不利影响。同时,PPI与 PPIRM之差将继续弱化,中下游企业成产将继续承压。

  因此,在宏观政策方面,一方面既要对大宗商品实施保供稳价措施,另一方面也要在政策上对中下游企业有所倾斜,实现政策工具精准直达。

(文章来源:国信期货)

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