宏观周报:就业好转 为何加息预期推迟?

  专题思考:就业好转,为何加息预期推迟?

  10 月美国新增非农表现好转,服务业增长显著。10 月新增非农就业人数录得53.1 万人,创7 月来最大增幅。分行业来看,10 月私人部门新增就业人数大幅上升,休闲酒店、商业服务、教育医疗等服务业就业人数增长显著,而政府部门新增非农就业仍不理想。失业率有所下降,劳动参与率与上月持平。不同口径下的失业率均持续下行但降幅有所放缓。疫情消退带动服务业就业恢复。休闲酒店、商业服务、教育医疗等作为服务业中的高接触性行业,疫情消退后就业恢复较好。

  10 月非农平均时薪同比保持上升、环比有所回落。10 月美国私人部门非农就业平均时薪环比增速由0.6%略微下降至0.4%,同比增速由4.6%上升至4.9%。由于疫情带来的劳动力供给冲击,服务业的工资水平持续上涨。多数行业平均时薪同比较上月进一步上升,金融业和公共事业平均时薪同比略有下滑。运输仓储业劳动力供给或仍然不足。近几个月来,运输仓储业劳动力供给不足,导致供应链瓶颈问题严重。数据表明该行业劳动力供给仍然短缺,由供应链瓶颈导致的胀可能暂时难以缓解。而剔除了通胀的影响以后,实际薪酬较疫情前趋势有所下降。

  市场对储提前加息的预期有所消退。此次非农数据表现较好,市场对美联储提前加息的预期理应升高,然而实际情况并非如此。根据芝加哥商品交易所的数据,市场预期明年6 月加息的概率从近期67.7%的高位快速下行,在非农数据公布后,降幅继续扩大。与此同时,预期明年9 月、12月加息的概率在非农数据公布后也均有所下滑。提前加息预期的走低,可能与英国央行意外宣布不加息有关。英国央行的“失信”殃及到了市场对美联储加息的预期。

  一周扫描:

  疫情:欧洲疫情持续恶化,G20 推动疫苗接种目标实现。最新一周全球新冠肺炎新增确诊确诊上升1.2%,新增死亡下降1.3%,欧盟新增确诊病例7 日均值增加14.5%。中国新一轮疫情已波及20 省份,单周新增超过300 例。二十国集团承诺将推动实现WHO 全球疫苗接种目标。

  海外:美联储开启Taper,英国央行按兵不动。本次美联储议息会议决定开启缩减购债进程,继续维持三大政策不变。美国将取消欧盟钢铝关税。英国央行维持基准不变。RCEP 将于明年初生效。欧元区10 月制造业 创今年2 月以来新低。美国初领、续领失业金人数继续下降。

  物价:批发价格下降,国际回落。本周农业部农产品批发价格200 指数环比下降。本周国际油价下降,国内钢价下行、动力煤价格大跌。

  流动性:资金利率走势分化,美元指数上升。DR001 周度均值环比上升15.5bp,DR007 周度均值环比下降15.3bp。美元指数均值上升,达94.1。

  大类资产表现:A 股、港股有所回调,债券收益率下行。本周欧美股市上涨,而A 股、港股均有所回调。国内权益方面,农林牧渔领涨。国内商品期货方面,锡领涨。本周10 年期国债收益率周度均值下行5.2bp,10 年期国开债收益率周度均值下行9.6bp。

  风险提示:政策变动,经济恢复不及预期。

(文章来源:

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