去年“躺赢”今年“失灵”怎么破?百嘉基金王宇:广泛覆盖做好“潜伏” 量化赋能把握“时机”

  今年初以来截至三季度末,数据显示,权益类中有55%获得正收益,收益超过10%的有610只,占比29.79%。但基民的投资却显得有些“脱节”。支付宝显示,高手投资者今年以来的收益仅为8.61%,仅略高于权益基金5.06%的平均收益。所谓高手投资者,根据其定义,即是近6个季度在蚂蚁基金的投资收益率排名前5%的投资用户。从这个投资业绩来看,大部分基民的获利情况并不理想。

  由于风格的切换,一些重仓大消费、大白马的基金出现了“去年躺赢,今年失灵”的情况。今年以来热点的不断轮动,也让基民通过买入过往排名前列的明星基金获得良好收益表现的难度大大增加。特别是一些行业主题基金和赛道基金,这些基金的仓位高度集中在某一两个行业,如果行业处于风口上则带来可观的回报,但一旦风口过去,则可能面临较大回撤,而追高买入的基民则往往忍受不了波动割肉离场。所以分散化的资产配置和均衡投资就显得更加重要。

  广泛覆盖做好“潜伏”

  在投资中,多数人往往看重选股的作用,这一派的代表人物巴菲特成就斐然声名远播,但也有另一派投资者,他们认为资产配置重于选股和择时,这一派著名的代表人物大卫·史文森,同样是投资界一座高峰,他在管理耶鲁大学捐赠基金的30多年间,获得了12%的复合年化收益。

  百嘉聚利混合拟任基金经理王宇就非常重视资产配置的作用,他指出,经典投资理论认为,基金组合90%以上的收益来源于资产配置。所以应该通过广泛覆盖“潜伏”于多样化的各类资产,利用多元化的类资产之间的相关性关系对冲风险,增强净值的稳定性。

  王宇把自己的投资的核心归纳为“潜伏”和“时机”。他认为技术面和基本面分析对超额收益的贡献有限,依靠押注某一两个行业很难获得长期持续的超额收益,所以应该充分投资和广泛覆盖,“潜伏”在各类资产中,才能不错失趋势和热点。

  量化赋能把握“时机”

  同时由于每一类资产都有自己的配置时节,不同的资产在特定的经济周期中表现会有明显差异,所以要根据不同的时点,动态调配各类资产的比例,增强收益。在具体操作上,王宇擅长运用各类量化模型,进行大类资产和行业的配置。以行业配置为例,通过风险平价模型,低配高波动性行业,高配低波动性行业,以达到尽可能降低不确定风险并获得尽可能高的收益率的目标。

  总体上,王宇的投资体系更强调自上而下对经济周期的把握,同时通过科学的策略和量化技术来管理各类资产组合的风险,以获得长期平滑向上的收益曲线。

  A股值得长期布局

  对于后市,王宇认为,“后疫情”时代,国内经济继续复苏,通胀整体可控,政策维持中性稳健,外资持续净买入,资金面维持平衡,投资者风险偏好相对积极,A股估值处于历史均值附近,公募基金平均仓位维持在相对低位,长期来看值得布局。

(文章来源:证券时报)

文章来源:证券时报
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